Pierwotnie opublikowane przez CoinDesk dnia 2026-05-28
Co wygasająca strategia debasement trade oznacza dla zdywersyfikowanych inwestorów
Bitcoin i złoto jednocześnie notują odpływy kapitału, co sygnalizuje głębszą zmianę w sposobie pozycjonowania inwestorów przed nadejściem kolejnego reżimu makroekonomicznego. Traderzy Niwa Skarbiten powinni zwrócić na to szczególną uwagę.
Przez większą część ostatnich trzech lat pozycjonowanie portfeli zarówno na rynkach tradycyjnych, jak i na rynkach aktywów cyfrowych kształtowała jedna transakcja: tak zwany debasement trade. Założenie było proste. Gdy banki centralne prowadziły historycznie luźną politykę pieniężną, a napięcia geopolityczne podsycały ceny surowców i energii, inwestorzy jednocześnie kupowali bitcoina i złoto jako bliźniacze zabezpieczenia przed erozją walut fiducjarnych oraz ryzykiem makroekonomicznym. Przez pewien czas strategia ta się sprawdzała. Bitcoin wspiął się z poziomu kilkudziesięciu tysięcy dolarów na szczyty przekraczające sześciocyfrowe wartości, a złoto przebiło pięć tysięcy dolarów za uncję.
Konsensus zaczyna pękać
Niedawna analiza JPMorgan sugeruje, że ten konsensus zaczyna teraz pękać. Helene Braun i jej współautorzy donoszą, że inwestorzy wychodzą zarówno z bitcoina, jak i ze złota — nie w drodze rotacji, lecz równolegle — wycofując środki z instrumentów ETF, redukując pozycje na rynku kontraktów futures i całkowicie odchodząc od tezy o makroekonomicznym zabezpieczeniu. To istotne, ponieważ rotacja między zabezpieczeniami jest normalna; jednoczesne porzucenie obu — już nie.
Dwie siły stojące za odwróceniem
Co się zmieniło? Główną rolę zdają się odgrywać dwa czynniki. Pierwszym jest osłabienie oczekiwań inflacyjnych, gdy ceny zasadnicze w Polska i innych głównych gospodarkach hamują, a komunikaty banków centralnych przesuwają się w stronę łagodniejszego nastawienia w polityce pieniężnej. Drugim jest postrzegana deeskalacja konfliktów geopolitycznych, zwłaszcza w kontekście możliwego dyplomatycznego rozwiązania z udziałem głównych mocarstw na Bliskim Wschodzie. Gdy obie makroekonomiczne kotwice tezy o debasement trade słabną w tym samym czasie, transakcja odwraca się gwałtownie.
Dla inwestorów korzystających z platform takich jak Niwa Skarbiten to moment na przeanalizowanie założeń portfela, a nie na pogoń za kolejną narracją. Załamanie się popularnej transakcji często prowadzi do dyslokacji: aktywa kupowane z jednego powodu są sprzedawane z innego, a ceny w krótk
Source: CoinDesk